近日石墨電極價格持續上漲。繼4月28日山西地區石墨電極價格上調之后，5月2日吉林碳素、河南科峰等廠家也相繼上調報價。截止5月2日，石墨電極各品種近一個月漲幅已超過35%，年內漲幅超過60%。由于行業連續虧損，石墨電極產能持續下降。而環保監察力度的趨嚴與前期資金面緊張等因素使得產能進一步壓縮，產品供應偏緊。石墨電極價格有望繼續走強，相關企業盈利能力將明顯提升。
五大原因：
(一)石墨電極供給端：產量不斷下行。2016年之前的這幾年，由于鋼鐵行業整體低迷，石墨電極的價格也持續走低，很多企業虧損，全國石墨電極總產量也在不斷下行，行業產能呈現不斷出清的態勢。一直截止到2016年年底，全行業總產量還在下行。此外，2017年3月，國家提出，對京津冀及周邊地區26+2城市實施電解鋁、化工類企業生產調控。炭素企業達不到特別排放限值的，全部停產；達到特別排放限值的，限產50%以上，以生產線計。我們認為采暖季大力限產如果真的能夠嚴格執行，將大力促進炭素產品價格進一步抬升。
(二)石墨電極需求端：電爐煉鋼和爐外精煉占比有望持續提升，需求有望顯著上行。石墨電極主要用于電弧爐煉鋼和爐外精煉。隨著國家對中頻爐打擊趨嚴，部分中頻爐存在改裝成電弧爐的情況；同時，中頻爐大面積關停使得廢鋼價格走低，原先成本不占優勢的電弧爐也出現了成本下行，使得電弧爐煉鋼占比未來有提升趨勢。此外，隨著鋼鐵行業產品升級，爐外精煉也越來越受到重視，這二者均有望帶來石墨電極需求的明顯增長。
(三)集中度高，議價能力強。相較于鋼鐵行業集中度低、CR10才占市場總產量35%左右的情形，方大炭素是石墨電極行業最大的生產企業，約占30%左右。在供需格局向好&下游鋼鐵行業盈利仍較好的大背景下，我們認為公司議價能力強。同時結合行業近期的良好供需格局，未來仍然有較強的漲價動力。
(四)超高功率石墨電極的價格和利潤率都要更高。這幾個品種生產線設備都是一樣的，主要差別在于原材料配比，超高功率需要的原材料中針狀焦更多。。而高端針狀焦目前國內幾乎完全依賴進口，主要從日本進口，針狀焦年年漲價，價格目前在10000 多元/噸。目前國內鞍山熱能研究院已經研制出國產針狀焦，正在公司的幾個生產線上實驗，如果產品成功的話，針狀焦售價僅在6000-7000元，有利于降低成本。
(五)石墨電極也屬易耗品。公司主要產品直徑多在300-400mm，一般兩周更換一次，直徑越大，更換周期越慢。與耐火材料相似，也屬于易耗品。
電極上游、供給、需求側的共同作用下，石墨電極價格有望進一步上漲，預計上漲空間在10-20%。
資料來源：網絡
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